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    芥末堆 芥末堆

    印度新政限制中国投资,2700亿美元新教培市场出海红利不在?

    作者:阿J 发布时间:

    印度新政限制中国投资,2700亿美元新教培市场出海红利不在?

    作者:阿J 发布时间:

    摘要:目前印度的23个“独角兽”中,有18个获得来自中企的投资

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    4月17日,毫无预警,印度政府更新了FDI(外国直接投资)政策,将中国从“自动审批路径”改为“政府审批路径” 。

    根据这条新的法令,与印度有陆地接壤的国家的实体和公民,或该投资实际受益人来自上述国家,必须通过“政府审批路径”才能投资印度 。但事实上,这些“与印度有陆地接壤的国家”这些国家里,有能力 进行大额投资的,只有中国 。

    并且,条款里有指明“实际受益人”,这里意思是说需要对投资方进行往上的穿透,追溯到自然人 。因 此,只要实际受益人是中国人或中国公司,哪怕直接投资来自香港、新加坡或者其他国家和地区,也需要走“政府审批路径” 。

    而印度的这个“政府审批路径”,按照之前的操作,短则一两年,长则三五年,可以说直接把路堵死 。

    这条几乎只针对中国的投资限制,有人解读为疫情期间防止外资抄底投资 。但是目前中国在印度各行业的投资,金额和规模都金额远远小于美国、英国、日本、新加坡和其他国家 。目前印度的23个“独角兽”中,有18个获得来自中企的投资

    那么,出海印度的教育公司,就此要凉吗?为何印度教育企业如此受到资本追捧?而突如其来的政策又对中印之间的教育交流有何影响?

    这些年出海印度教育行业的中国企业

    我们先来看看:今天的中印教育市场关联程度到底如何 。

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    2019年,一部讲述子女择校的印度喜剧片《起跑线》在中国热映,电影让中国观众颇有共鸣 。同为人多资源少、发展不平衡的、极度重视教育的亚洲文明中心国家,中印在教育市场上也有很多共性 。

    补习班赶趟的小学生、为孩子择校而疯狂的家长、充分竞争的大学招生考试、堪称惨烈的公务员考试,持续热络的线上教育……这些诸多的共性让越来越多的中国资本和教育公司看上了印度极具成长性的教育市场 。

    而更年轻的人口结构,更少的向上流动空间,处于爆发阶段早期的线上教育,更为低廉的获客成本和运营成本,相对熟悉的文化环境和价值观,让印度教育行业也成为不少企业的新增长点,或不少资本的追捧对象 。

    让我们来看看这些年,部分在印度成功开展业务的中国教育企业 。

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    可以说,不少在中国已经有运营经验的企业,在印度都找到了增长故事 。例如,2016年,网易有道词典选择在印度直接设立办公室的方式,通过教育工具类产品U-Dictionary进入印度市场 。

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    这款真的和有道词典太像了

    除直接在印度运营的中国教育企业,还有不少中国企业和投资机构也纷纷参与印度教育企业的投融资 。虽然印度教育市场上的主要投资者仍以印度本土、美国及东南亚投资者为主,但也确实有越来越多的中国企业已经在这片非常具有增长潜力 的市场上布局 。

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    沙鲁克汗代言Byju's 并与迪士尼深度内容合作

    而腾讯在2016年对Byju's的投资,可谓是中国公司投资印度教育行业教科书式的代表作 。2017年,腾讯参与投资了当前印度估值水平最高的教育科技公司的Byju's的A轮和C轮投资,截止2020年1月,在Byju's获得最新一轮2亿美元融资之后,投后估值已高达82亿美元,成为全球教育界独角兽之冠 。

    据了解,该公司目前的投资人还包括腾讯、General Atlantic 、加拿大养老金基金、Nasper Ventures 、卡塔尔主权财富基金、红杉资本和国际金融公司(IFC)等 。

    Byju‘s从创业早期至今,都坚持相当规模的研发投入,至今研发和内容创作人员仍占到整个团队的一半以上 。这样的策略在最初备受争议,但是从2016年至今,估值一飞冲天,创造了印度教育界的财富神话,Byju‘s经历了初期的短暂烧钱之后,于2019年实现了早期盈利 。这样的故事,是不是给中国不少还停留在讲故事阶段的线上教育机构一点启发?

    不只腾讯,仅仅2019年下半年至今,中国投资人就出手不少:

    • 2019年8月,好未来、君联资本参投印度在线辅导公司Vedantu 4200万美元的C轮融资

    • 2020年2月多语种在线教育、AI教育平台Doubtnut获得腾讯投资千万美元A轮投资

    • 2020年1月,印度本土语言职业教育企业Entri获得140万美元种子轮投资,Good Capital领头,中国投资者参与主要投资

    • 2020年4月,印度线上教育企业Lido完成B轮融资,由蚂蚁金服支持的BAce领投

    可以看出哪怕是面对不确定经济挑战的情况下,我们仍可以用“热络”来形容印度的教育市场投资 。对于中国投资者,世界上没有第二个印度,有如此富有想象力 的教育投资市场了 。

    印度在线教育行业:全球校外培训市场增速最快

    这个如此引人关注的市场,到底是怎样的?让我们再多花几分钟了解一下 。

    印度经济学诺尔贝尔奖得主Amartya Sen曾说,印度是这个世界上唯一一个希望建立自身的经济影响力 ,但同时自身又缺乏良好教育和健康生活基础设施的大国 。

    印度是世界上5-24岁年龄段人口最多的国家,人口约5亿,这为教育部门提供了一个巨大的机会 。据Global Industry Analysts统计,印度也是全球补习培训市场发展速度最快的国家(没有之一),近5年增速达35%,2015年市场规模约450亿美元,预计2017年达到700亿美元,预计2025年可以达到2700亿美元左右,基本可以达到中国2017年左右的水平 。

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    印度的孩子们,书包也很重

    据NSSO统计,2017年印度参加家教补习或课外辅导班的学生超7100万,部分东部地区补习生比例高达75%以上,在高年级学生中这一比例甚至更高 。ASSOCHAM调查显示近七成的家长甘愿吃俭用供孩子进入补习班学习 。

    补习这么风靡,主要原因 就是水平低下的公立学校系统和整体的经济发展不平衡 。印度的公立学校普遍师资匮乏、信息化程度低、管理混乱、教学设备简陋,远远满足不了中层收入以上人群的教育需求,所以很多印度家庭为了将孩子送进私立学校,甚至不惜砸锅卖铁(电影《起跑线》中反映的社会实情) 。

    但是与此同时,印度的基本国情是一个发展不平衡、传统矛盾和新兴矛盾交织、社会各层面不平等现象十分严重的大国 。要想通过建立完整的教育基础设施体系,或者通过国家意志强有力 地推行教育改革等措施改变教育不平衡的现状,在短期内几乎是不可能实现的事情 。

    于是,增长的机会自然而然地给了线上 。

    4G网络和智能手机的迅速普及(OPPO,VIVO,小米等中国企业贡献不小)让线上教育成了印度教育市场的主要增长点和投资热点 。

    印度在线教育模式灵活,不受时间地点限制、内容精炼、价格低廉,恰好满足印度人民对优质教育资源的需求,且智能手机和互联网在印度的普及,使得获取在线教育的渠道变得更加容易 。

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    2016年印度线上教育市场赛道分布

    据谷歌联合KPMG发布的报告显示,到2021年,印度在线教育市场的体量将达到19.6亿美元,而在2016年,这一数字还仅为2.47亿美元,复合年增长速度为41%左右,基本是中国同时期的两倍左右 。

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    2020年印度教育行业投资大事件

    于是在这样的大趋势下,就算是在这个开头艰难的2020年,也有下图中展示的十多个重大投融资事件在印度的教育界发生 。或许几年后就能走出下一个Byju‘s,也绝对是很有可能的事情 。(图片来源首控基金)

    投资新政,会否让中国企业错过印度教育市场红利

    回到这个十分作妖的“限中”投资新政 。

    中印之间的经济交流已经非常活跃,目前印度的23个“独角兽”中,有18个获得来自中企的投资 。人文交流在近些年也有越来越有看点 。没想到疫情还未结束,印度政府就已经开始疑邻盗斧,以“谨防中国疫情下抄底印度资产”为由颁布新政策 。

    这次政策变动极具争议性,多家公司都在第一时间联系了印度的相关政府部门,但都得到了十分模糊的回复,并未明确这一措施要实施多久,是否会有白名单,是否有豁免执行行业,是否适用于已经在印运营和投资的公司等 。

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    也许莫迪在下一盘大棋,也许就是瞎搞

    尽管确定相应境外直接投资(FDI)政策是一国的内部决策,但是产生的外溢效应不容小觑 。此政策一出,不仅伤害了中国投资人和投资印度的教育企业的感情,也给计划去印度“找增长”的中国教育企业敲响了一记风险的警钟 。

    而一旦政策将常态化长落地,可以说不论是计划出海印度的中国教育公司,还是计划投资印度教育行业的中国资本,面对的不仅是错过投资和增长机会的可能性,更可能要面对的,是一个长期给中国企业和中国投资者带上的有色眼镜 。

    真心希望,“奇葩政策”少一点:不论是经营还是投资,中国教育企业出海印度本质上来说基本上都是基于市场价值的多赢行为 。中国教育企业要走向世界需要印度的市场,而快速增长的印度教育行业也需要中国教育行业的资源和经验 。

    近水楼台,为啥不合作呢?

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    来源: 芥末堆

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